中国的产业转型也是能够成功的。中国目前面临日本60年代末和韩国80年代末的类似困境，服务业有长期向上的趋势，城乡差距过大，人口大量聚集在城镇，因此服务业的长期崛起的需求，将会对城镇化带来一种迫切的需要。此外，我们通过研究工业化后期固定资产投资我们也发现，工业化后期的投资并不一定玩完了，之前他偏向产能扩张，工业增加值占GDP越来越高，以为着你产能越来越高，产能会偏向于基础设施住宅。此外GDP在短期受工业影响回落，他也不会对企业盈利带来极速恶化，我们可以望图，服务业的毛利率，虽然GDP下来了，但是长期还是向上的，就是说，服务业的崛起是有支持的，有企业利润支持的，就是说，中国城镇化还有巨大的空间，需求释放空间非常大，因此我们认为，关键在这里，你需要有一个释放的节奏，中国的杠杆化率还是比较低的。到明年下半年可能就会讨论下一轮的投资暖潮了，因此在这种金融和财政比较稳定的情况下，我们觉得我们中期应该担忧的是经济过暖，如果你这个需求释放过快，通过什么指标能瞅出来？中长期信贷占GDP比例，他确实是处于长期向上的趋势，这个趋势意味着杠杆化率的提高，但是你如果提得太快会给未来带来隐忧，我们可以观到85、86年出现一个情况,更多皮带秤信息,请关注http://www.wffst.com，带来了88年的严峻的通货膨胀问题，中国在去年也是出现这个问题，但是也可以讲不是特殊严峻，因为GDP的增长还是比较快的，所以中长期信贷占GDP的比例，可以观出上升不是特殊快。
因此作为结论，目前在大规模的财政投资计划和宽松的货币政策之后，中国正在经历短期的镇痛甚至出现了滞胀倾向，而房地产调控政策的出台加剧了这个过程，但是镇痛终究是镇痛，经济不会二次探底，通货膨胀也不会失控，虽然固定资产投资在今年下半年确实是下滑的，但是消费在短期和长期都有一个支撑。此外，在经济下滑，逐渐体现到数据上的时候，我认为政策的放松，大家就指日可待了，甚至还有观点认为，目前经济增长过热，通胀压力大，这个观点是非常危险的，但是随着数据的一个月一个月的宣布我认为他们的观念会改变，政策会短期维持经济增长，在中长期，中国的城镇化建设是显著滞后，目前的产业结构，服务业的崛起，目前财政金融状况是比较健康的，杠杆化率仍旧有提高的空间，有效需求的释放，中长期内支持中国经济的增长未来几年我们认为中国可能会面临的问题，主要的矛盾将不会是过寒而可能是你的产能扩张变慢，需求仍然是比较大的，这样会很快的经济过热，所以我们认为未来面临的可能是经济过热
在这种情况下，房价企稳之后，房地产新开工面积预期稳定之后，可能会在明年一季度末或者是二季度反弹。第二房的产制度可能会有制止性的放松。第三今年四入度和明年一季度增长水平可能会低于目前的潜在增长率, 自2007年8月至今的这场次贷危机3m胶带，除非有很重大的外部冲击，中国目前潜在增长率在9%，可能会下滑到7%，我觉得这是逻辑性比较弱的观点，为什么？就是说，能够决定你长期的潜在经济增长率的是你的发铺阶段，还有目前的经济结构，在短期内是不可能发生趋势性的转变，不可能中国今年的潜在增长是9明年就是7了，不可能的。因此我们认为今年四季度的经济增长可能会9以下，明年一季度可能还是9以下，之后我们认为还会回到9以上。
比如说日本的列岛改造计划。工业在中国目前的阶段是什么呢？工业站GDP的比例已经开始下滑，而且下滑了两年，工业化的入其实已经过了极致短期内有压力，中国目前接近40%多，对GDP影响大，而且生产性的行业跟着工业走，所以短期内GDP确实有压力，但是我们发现一个问题，韩国在80年代末到亚洲金融危机期间并未出现工业化之后的经济快速下滑，他有一个后发优势他和发达经济体制的增长差距很大，中国的差距更大，所以我们的后发优势更明显，另外他的政策是比较成功的，主导了转型，我们对中国也持一定的诚信。
首先讲一下加息，根据历史经验显示，能触动加息的有几种环境，受到是负利率比较高，现在已经出现了负利率，第二CPI环比持续上涨，但是我们发现，这两年能触动加息都需要有一个大背景就是需要比较好，今年下半年什么情况？需求回寒，负利率不会超过3%，历史上曾经4个月连续超过3%也都没有加息，二季度超过3%，三季度就会出现CPI环比上升，今年有两个加息的窗口，一个是二季度，一个是三季度CPI环比上升，这两点在今年都不会触动加息，就是现在的需求将会快速归落。因此我们对加息的判断是延后。
关于升值，我们未来的外汇顺差会重归常规化，在三月份出现短暂的逆差，我们认为是内需比外需暖，因此入口增长非常快，未来主要的因素就是，造成逆差的主要的因素就是内需将会归寒，这样会导致顺差常规化，因此外围仍旧会对仍人民币施加升值压力，最近为什么没有是因为经济不明朗，因此我们对升值的时点判断是延后至欧元贬值归稳之时。
在这种经济判断下，我们认为今年的经济是回落的态势，而回落的时候M1的下降要比M2快，而信贷增长，我们认为今年比较难完成7.5的目标，尤其是房的产投资，房地产个人贷款，将会使今年的信贷投放低于之前的目标，大概是7.2万亿。中央对地方平台清理之后，银行还会提供强有力的支持，从短期瞅，我们这么一个大概的判断，经济短期确实向下但是不会硬着陆，通胀短期向上但是不会时空，中长期望我们希望在什么地方呢？刚才几位老师也讲了，中国的长期是观内需消费，我们今天讲的是城镇化的进程，我觉得这两者之间是相互连贯的，因为消费的需求将会触动服务业的增长，服务业的增需要城镇化的进程，而目前的城镇化将会支持中国的长期经济增长，为什么说目前中国的城镇化是遥遥滞后的主要是和工业化进程比，当韩国和日本完成工业化之后，他的城镇化水平普通达到70%多或者是80%，而目前中国一个带水分的数据是46%，就说我们的带水分的数据都比他们低那么多，实际的城镇化进程是非常滞后的，在日本和韩国，他们在当初和中国相似发铺阶段，也出现了这种问题，出现农村的现象，这时候他们进行了大规模农村基础设施建设。
首先，我们认为，房地产的价格可能会三四季度出现一个比较明显的回落。
一方面是经济增长去下走，另一方面是通胀去上走，但是我们和市场的观点有一些区别的就是，我们认为今年的通胀还是温和可控的，短期房的产调控、天气、猪肉价格回升，加大了CPI的压力，我们目前对CPI的预期是前年增长3.2，高峰点我们认为出现在10月份，目前有观点认为是7月份回落，这种观点背后有一种逻辑，今年的季节性的价格上涨是弱于往年的，我们认为去年放了那么多货币之后，没有理由讲中国今年的环比价格上涨是比去年弱的，我们认为7月份出现CPI下降的可能性不大，我们仍旧认为是在十月份。PPI同比可能增长5.5左右，高峰出现在5月份，6月份下降。在这种需求的变化之下，政策也会做出一些改变。